Luận án Tác động của cấu trúc vốn đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

NHỮNG ĐÓNG GÓP MỚI CỦA LUẬN ÁN

Đề tài luận án: Tác động của cấu trúc vốn đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng                Mã số: 9340201_TC

Nghiên cứu sinh: Nguyễn Thị Thành Vinh          Mã NCS: NCS35.32B2TC

Người hướng dẫn: TS. Vũ Hà Cường, TS. Trần Tất Thành

Cơ sở đào tạo: Trường Đại học Kinh tế Quốc dân

Những đóng góp mới về mặt học thuật, lý luận

Ảnh hưởng của cấu trúc vốn tới khả năng sinh lời là vấn đề đã được nhiều công trình trong lịch sử nghiên cứu quan tâm tìm hiểu (Abor, 2005; Tirumalsety và Gurtoo, 2019). Các nghiên cứu trước đây có thể chia ra thành các nghiên cứu về mối quan hệ tuyến tính và phi tuyến giữa cấu trúc vốn với khả năng sinh lời. Trên cơ sở đó, nghiên cứu này đã đưa ra những thảo luận cụ thể hơn về các mỗi quan hệ này trong các trường hợp tỷ lệ nợ ngắn hạn dài hạn. Việc phân tách thành tỷ lệ nợ ngắn hạn và dài hạn có thể giúp nghiên cứu này chỉ ra được các tác động phi tuyến (nếu có) của tỷ lệ nợ ngắn hạn và dài hạn trên tổng tài sản lên khả năng sinh lời.

Những phát hiện, đề xuất mới rút ra được từ kết quả nghiên cứu, khảo sát của luận án

Kết quả nghiên cứu đã chỉ ra như sau: Thứ nhất, tỷ lệ nợ ngắn hạn tác động tiêu cực tới ROA. Thứ hai, tác động của tỷ lệ nợ dài hạn lên ROA là phi tuyến ở dạng parabol có điểm cực tiểu nằm ở bên phải trục tung. Thứ ba, tác động của tỷ lệ nợ ngắn hạn lên ROE tuân theo dạng parabol có điểm cực đại nằm ở bên phải trục tung. Thứ tư, tác động của tỷ lệ nợ dài hạn lên ROE tuân theo dạng parabol có điểm cực tiểu nằm ở bên phải trục tung. Thứ năm, sự thiếu biến có ảnh hưởng nghiêm trọng tới kết quả hồi quy, thậm chí làm sai lệch cả ý nghĩa kinh tế của kết quả quan trọng.

Trên cơ sở kết quả nghiên cứu, luận án đã đưa ra các khuyến nghị với doanh nghiệp cũng như cá nhân liên quan như sau: Thứ nhất, doanh nghiệp nên có một mức độ sử dụng nợ ngắn hạn hợp lý. Thứ hai, doanh nghiệp cân nhắc việc sử dụng nợ dài hạn thay thế cho nợ ngắn hạn. Thứ ba, doanh nghiệp có thể cân nhắc việc mở rộng quy mô tổng tài sản. Thứ tư, doanh nghiệp nên chú trọng vào việc tiêu thụ sản phẩm. Thứ năm, chính phủ nên cân nhắc lại việc thoái vốn toàn bộ ra khỏi các doanh nghiệp. Thứ sáu, ngân hàng xây dựng các phương án cho vay một cách đa dạng nhằm mang lại nhiều sự lựa chọn cho các doanh nghiệp tùy vào tình hình hoạt động của các doanh nghiệp.