NHỮNG ĐÓNG GÓP MỚI CỦA LUÂN ÁN
Đề tài luận án: Tác động của cấu trúc vốn đến sự phát triển của các doanh nghiệp mới thành lập: Nghiên cứu trường hợp các doanh nghiệp trên địa bàn thành phố Hà Nội
Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
Mã số: 62340201
Nghiên cứu sinh: Bùi Thị Thu Loan
Mã NCS: 911.35.18TC
Người hướng dẫn: PGS.TS Vũ Duy Hào
Cơ sở đào tạo: Trường Đại học Kinh tế Quốc dân
Những đóng góp mới về mặt học thuật, lý luận
– Tác động tiêu cực của cấu trúc vốn đến hiệu quả kinh doanh (HQKD) và tăng trưởng của các doanh nghiệp trưởng thành là vấn đề được biết đến rộng rãi trong hầu hết các nghiên cứu hiện có. Tuy nhiên, từ gợi ý về ảnh hưởng của yếu tố chu kỳ kinh doanh (Berger và Udell, 1998) và vai trò của vốn tài chính đối với sự phát triển của các doanh nghiệp non trẻ (Berger và Udell, 1998, Cassar, 2004; Rob và Robinson, 2010; Hughebeart và Gutch, 2004; Farinha, 2006), nghiên cứu dựa trên những luận giải từ khung lý thuyết trật tự phân hạng, lý thuyết đánh đổi và lý thuyết người đại diện phát triển mối quan hệ này trong trường hợp các doanh nghiệp mới thành lập. Từ đó, nghiên cứu: Cung cấp bằng chứng cho thấy các thiết lập tài chính ban đầu đóng vai trò quan trọng đối với sự phát triển của doanh nghiệp ở giai đoạn khỏi sự và khẳng định yếu tố chu kỳ kinh doanh cần được xem xét khi nghiên cứu về cấu trúc vốn doanh nghiệp.
– Cung cấp bằng chứng thực nghiệm về vai trò của vốn vay ngân hàng và ảnh hưởng của khủng hoảng kinh tế đối với HQKD của các doanh nghiệp mới thành lập. Những đề xuất mới rút ra từ kết quả nghiên cứu
– Trong bối cảnh nền kinh tế chuyển đổi, thị trường tài chính chưa phát triển như ở Việt nam hiện nay, những ràng buộc tài chính ngăn cản các doanh nghiệp mới tiếp cận tín dụng cho thấy tính thiếu hiệu quả trong phân bổ tín dụng cũng như hoạt động của thị trường tài chính. Dẫn đến, các doanh nghiệp rất khó mở rộng quy mô ngay trong giai đoạn được đánh giá là có tốc độ tăng trưởng cao nhất trong chu kỳ kinh doanh. Kết quả nghiên cứu của luận án cho thấy, khác với các doanh nghiệp trưởng thành, cấu trúc vốn có tác động tích cực đến HQKD và tăng trưởng của các doanh nghiệp mới thành lập. Các phát hiện này hàm ý, việc sử dụng nợ làm tăng HQKD bởi lợi ích từ khả năng hiện thực hóa cơ hội đầu tư và vốn vay ngân hàng là một nhân tố quan trọng ảnh hưởng đến sự thành công của các doanh nghiệp non trẻ. Vì vậy, luận án khuyến nghị: – Các ngân hàng nên chủ động hơn trong các liên kết tài chính đối với các doanh nghiệp mới thành lập bởi những lợi ích lớn hơn trong dài hạn và mở rộng phân khúc khách hàng tiềm năng dựa trên các nhu cầu có thực về vốn đầu tư kinh doanh.
– Chính phủ cần tạo cơ chế đối với Ngân hàng trong cho vay doanh nghiệp mới thành lập, cải thiện môi trường kinh doanh và đầu tư đối với doanh nghiệp mới.
– Các doanh nghiệp nên thiết lập mối quan hệ sớm với ngân hàng, cân nhắc gia tăng mức nợ sử dụng không vượt quá 71,9% khi có các cơ hội đầu tư trong điều kiện nền kinh tế không chịu các cú sốc từ khủng hoảng tài chính. Bên cạnh đó, luận án cũng khuyến cáo cho các nghiên cứu tiếp theo về nguy cơ ảnh hưởng tiêu cục có thể xảy ra tại mức đòn bẩy cao hơn mức tối ưu và vẫn đề về mối quan hệ hai chiều (reverse causality) giữa cấu trúc vốn và HQKD.
