KẾT LUẬN NHỮNG ĐÓNG GÓP MỚI CỦA LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ
Đề tài Luận án: Phát triển thị trường giao dịch mua bán lại TPCP
Chuyên ngành: Quản trị kinh doanh;
Mã số: 9.34.01.01
Nghiên cứu sinh : Trần Anh Tuấn
GVHD 1: PGS., TS Lê Văn Hưng
GVHD 2: PGS., TS Nguyễn Thị Việt Nga
Cơ sở đào tạo: TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH DOANH VÀ CÔNG NGHỆ HÀ NỘI
Luận án đã có những đóng góp mới như sau:
1. Về lý luận : Luận án đã hệ thống hóa cơ sở lý luận về giao dịch mua bán lại nói chung và thị trường giao dịch mua bán lại TPCP nói riêng.
Các khái niệm cơ bản về giao dịch mua bán lại và giao dịch mua bán lại TPCP không chỉ là hình thức, chủ thể, cách thức giao dịch… mà còn thuật ngữ sử dụng trong giao dịch, thanh toán… đã được hệ thống hóa lại theo một trật tự có tổ chức, giúp hình dung được một cách tổng thể về cách thức mà giao dịch mua bán lại và mua bán lại TPCP vận hành và tương tác qua lại
Các quy tắc chung trong tổ chức và vận hành thị trường giao dịch mua bán lại nói chung và giao dịch mua bán lại TPCP đã được hệ thống hóa, giúp người đọc định hình được tiêu chuẩn cho riêng mình trong đánh giá hoạt động của thị trường giao dịch mua bán lại.
2. Về thực tiễn
Luận án đã khảo sát kinh nghiệm hoạt động thị trường giao dịch mua bán lại TPCP tại 3 quốc gia là Mỹ, Nhật bản và Singapore nhằm minh họa các nguyên lý hoạt động có tính tiêu chuẩn ở các thị trường thế giới, từ thị trường quy mô hoạt động lớn tới quy mô nhỏ và từ đó, rút ra bài học kinh nghiệm cho Việt Nam khi muốn phát triển loại hình thị trường giao dịch này.
Luận án đã tiến hành khảo sát và đánh giá đầy đủ các khía cạnh khác nhau, các nhân tố tác động tới hoạt động của thị trường giao dịch mua bán lại TPCP tại Việt Nam mà lý thuyết đã chỉ ra nhằm xác định vấn đề tồn tại trên thị trường giao dịch mua bán lại TPCP Việt Nam. Góc nhìn đánh giá hoạt động của thị trường giao dịch mua bán lại TPCP được đa dạng hóa, từ chủ thể vận hành, quản lý thị trường tới góc nhìn của đối tượng bị quản lý và được bổ sung kiểm tra bằng đánh giá định lượng giúp việc lý giải nguyên nhân, kết quả hoạt động của thị trường giao dịch mua bán lại TPCP có tính khoa học và thuyết phục hơn. Giai đoạn khảo sát là từ 2009 đến 2020. Và từ kết quả đánh giá thu được, kết hợp lý thuyết lẫn kinh nghiệm thực tiễn, luận án đưa ra các kiến nghị cải cách phát triển thị trường.
Luận án đã thực hiện đề xuất mô hình hoạt động cải tiến cho thị trường giao dịch mua bán lại TPCP trên cơ sở xác định các mục tiêu và nguyên tắc mà thị trường hướng tới bao gồm: (i) loại nghiệp vụ mà thị trường muốn thúc đẩy phát triển; (ii) khả năng công nghệ ứng dụng trên hệ thống front và back office; (iii) quy mô mà thị trường giao dịch mua bán lại TPCP muốn đạt được. Tất cả cần vận hành trên cơ sở thông lệ quốc tế được chấp nhận rộng rãi. Mô hình hoạt động cho thị trương mua bán lại TPCP Việt Nam được kiến nghị là mô hình IDB cạnh tranh – Thị trường giao dịch liên định chế cạnh tranh.
Luận án cũng đã đưa ra các giải pháp nhằm hiện thực hóa việc thúc đẩy sự phát triển của thị trường giao dịch mua bán lại TPCP Việt Nam theo mô hình mới. Các nhóm giải pháp đưa ra bao gồm: (i) nhóm giải pháp về chính sách kinh tế vĩ mô: đây là những giải pháp, kiến nghị về phát triển thị trường nợ công bao gồm thị trường phát hành, thị trường giao dịch; phát triển thị trường tiền tệ trong đó tập trung vào khía cạnh về phát triển thị trường kỳ hạn tiền tệ, về cơ chế cung cấp thông tin. Trên hết, nhóm giải pháp về chính sách kinh tế vĩ mô hướng tới việc tạo dựng một khung khổ pháp lý hoạt động cho các thị trường liên quan, nhằm tạo ra nền tảng cho thị trường giao dịch mua bán lại TPCP phát triển; (ii) nhóm giải pháp về chính sách thị trường: đây là nhóm giải pháp trực tiếp, liên quan tới thúc đẩy sự phát triển của các thành phần kiến tạo và tương tác qua lại trên thị trường giao dịch mua bán lại TPCP. Đó là các giải pháp về hành lang pháp lý; hàng hóa giao dịch; chủ thể đầu tư; giao dịch và thanh toán; thông tin thị trường; (iii) nhóm giải pháp về cung cầu thị trường: bao gồm các nhóm giải pháp về cung: đây là nhóm giải pháp về định lượng nghiệp vụ; xác định về quy mô thị trường; về sự đa dạng hóa đối với hàng hóa giao dịch; về cơ chế minh bạch hóa thông tin. Các nhóm giải pháp về cầu bao gồm: giải pháp về phát triển chủ thể tham gia giao dịch; về cơ chế khuyến khích tài chính và về phát triển các thị trường liên quan; (iv) nhóm giải pháp về hạ tầng kỹ thuật: đây là nhóm giải pháp tập trung vào yếu tố kỹ thuật như chuẩn kết nối; an ninh bảo mật; công nghệ. Từ những kiến nghị này, luận án đã đưa ra sự phân công triển khai cụ thể cho từng chủ thể mục tiêu bao gồm: chính phủ, ngân hàng nhà nước, bộ tài chính; ủy bản chứng khoán nhà nước, kho bạc nhà nước, chủ thể tổ chức thị trường và thành viên giao dịch để có thể hiện thực hóa kiến nghị đưa ra.
2. Kết luận
Các kết quả nghiên cứu của Luận án có giá trị về mặt khoa học, và có ý nghĩa về lý luận và thực tiễn. Luận án đã góp phần gợi mở một hướng phát triển mới, thiết lập vị trí và vai trò tương xứng với ý nghĩa và tầm quan trọng của thị trường giao dịch mua bán lại TPCP Việt Nam trong hệ thống tài chính và tiền tệ quốc gia. Kiến nghị về mô hình mà luận án đưa ra là điểm mới được tác giả tập trung phân tích và đề xuất giải pháp hiện thực hóa. Đây là điểm mới, sáng tạo của Luận án so với các công trình nghiên cứu công bố trước đây.
