NHỮNG ĐÓNG GÓP MỚI CỦA LUẬN ÁN
Đề tài luận án: Nghiên cứu các nhân tố vĩ mô tác động đến cấu trúc vốn các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 9340301
Cơ sở đào tạo: Trường Đại học Kinh tế Quốc dân
Những đóng góp mới về mặt học thuật, lý luận
Thứ nhất: Nghiên cứu đã thảo luận về mối quan hệ giữa nền kinh tế và thị trường tài chính, từ đó làm nền tảng phân tích ảnh hưởng của các nhân tố vĩ mô (NTVM) đến cấu trúc vốn (CTV) các doanh nghiệp (DN) niêm yết dựa trên các phương thức tiếp cận quan trọng, bao gồm: (1) Tiếp cận dựa trên vai trò xác định lực đẩy của yếu tố tài chính và tăng trưởng; (2) Tiếp cận dựa trên quan hệ cung cầu trên thị trường và (3) Tiếp cận dựa trên tính chất đặc thù của hệ thống tài chính .
Thứ hai, Nghiên cứu cung cấp thêm các bằng chứng thưc nghiệm xác nhận vai trò của một số NTVM đến CTV các DN niêm yết, dựa trên KQNC của Bastos (2007) và Bopkin (2009) do có bối cảnh kinh tế tương đồng Việt Nam. Đây là các nhân tố chưa từng được đề cập trong các nghiên cứu trước đó tại Việt Nam về nội dung nghiên cứu (Võ Thị Thúy Anh, 2014; Phan Thị Quốc Hương, 2017), bao gồm: (1) Tỷ lệ thất nghiệp; (2) Môi trường thể chế thông qua chỉ tiêu PCI.
Những phát hiện, đề xuất mới rút ra được từ kết quả nghiên cứu, khảo sát của luận án
Kết quả nghiên cứu chính của luận án là: (1) Các nhân tố kinh tế vĩ mô đều có tác động đến CTV của DN niêm yết. (2)Chỉ số PCI tổng hợp có ảnh hưởng đến quy mô sử dụng nợ của DN nhưng nếu xét các PCI thành phần, CTV chỉ bị chi phối từ các yếu tố, bao gồm: Gia nhập thị trường, Tính minh bạch, Sự ổn định trong sử dụng đất đai và Đào tạo lao động. (3) Tăng trưởng kinh tế, lạm phát và tỷ lệ thất nghiệp có tác động đến mối quan hệ giữa khủng hoảng kinh tế và CTV của DN.
Trên cơ sở các kết quả nghiên cứu, luận án đưa ra các hàm ý chính sách sau: Đối với các cơ quan quản lý Nhà nước: Ngân hàng Nhà nước (NHNN) chỉ đạo các Ngân hàng thương mại (NHTM) triển khai các gói giải pháp hỗ trợ các DN niêm yết trước rủi ro từ biến động vĩ mô; hệ thống các NHTM thực hiện chính sách lãi suất hợp lý trên cơ sở phù hợp quy định chung của NHNN; Uỷ Ban Chứng khoán Nhà nước nghiên cứu giải pháp hỗ trợ thúc đẩy sự phát triển của kênh huy động vốn vay nợ thông qua phát hành trái phiếu, đồng thời liên kết với các tổ chức dịch vụ tạo ra nhiều sản phẩm linh hoạt về thời hạn phát hành trái phiếu phù hợp với tiềm lực tài chính khác nhau của các DN niêm yết. Đối với các DN niêm yết, có chính sách quản trị rủi ro đồng bộ, tính toán chi tiết và dự báo nhu cầu vốn theo diễn biến thị trường tại từng thời điểm.
