NHỮNG ĐÓNG GÓP MỚI CỦA LUẬN ÁN
Đề tài luận án : Các yếu tố tác động tới quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam
Chuyên ngành : Tài chính – Ngân hàng Mã số: 9340201_TC
Cơ sở đào tạo : Trường Đại học Kinh tế Quốc dân
Những đóng góp mới về mặt học thuật, lý luận
Thứ nhất, luận án đã phát triển thêm mô hình kiểm định các yếu tố tác động tới quy mô phát hành của TPDN và thực hiện kiểm định đối với thị trường TPDN sơ cấp Việt Nam. Các yếu tố tác động được kiểm định bao gồm: (1) quy mô của nền kinh tế, (2) độ mở của nền kinh tế, (3) giai đoạn phát triển của nền kinh tế, (4) quy mô của hệ thống ngân hàng, (5) chênh lệch lãi suất, (6) biến động của tỷ giá hối đoái, (7) dự trữ ngoại hối và (8) quyền chủ nợ. Luận án cũng sử dụng giá trị trái phiếu được phát hành thêm trong mỗi quý làm thang đo cho quy mô phát hành thay vì giá trị trái phiếu hiện hành. Số liệu được sử dụng là số liệu chuỗi thời gian tương ứng với quy mô phát hành trái phiếu hàng quý trong giai đoạn 2005 – 2018.
Thứ hai, luận án là công trình nghiên cứu tiên phong tại Việt Nam kiểm định các yếu tố tác động tới quy mô giao dịch của TPDN niêm yết. Các yếu tố tác động được kiểm định bao gồm: (1) khối lượng phát hành, (2) tuổi của trái phiếu, (3) rủi ro phá sản, (4) biến động lợi nhuận và (5) quy mô giao dịch cổ phiếu của doanh nghiệp phát hành. Số liệu được sử dụng là số liệu mảng, tương ứng với 28 trái phiếu niêm yết có giao dịch trong giai đoạn 2012 – 2017.
Những phát hiện, đề xuất mới rút ra được từ kết quả nghiên cứu của luận án
Luận án đã thực hiện kiểm định các yếu tố tác động tới quy mô phát hành TPDN Việt Nam bằng phương pháp bình phương nhỏ nhất (OLS) trên phần mềm Eviews. Kết quả nghiên cứu cho thấy, quy mô của nền kinh tế, độ mở của nền kinh tế, quy mô hệ thống ngân hàng, biến động tỷ giá hối đoái, dự trữ ngoại hối và quyền chủ nợ là các yếu tố tác động tới quy mô phát hành TPDN Việt Nam.
Đồng thời, luận án sử dụng phương pháp mô hình tác động cố định (FEM) trên phần mềm Stata để kiểm định các yếu tố tác động tới quy mô giao dịch của TPDN Việt Nam. Kết quả cho thấy tuổi của trái phiếu, rủi ro phá sản, biến độn lợi nhuận và quy mô giao dịch cổ phiếu đều có tác động tới quy mô giao dịch của TPDN niêm yết.
Trên cơ sở kết quả thực nghiệm, luận án đã đề xuất một số khuyến nghị đối với các cấp quản lý như Chính phủ, UBCKNN, Bộ Tài chính, … nhằm tăng quy mô thị trường TPDN Việt Nam trong thời gian tới. Các khuyến nghị liên quan đến các vấn đề chủ yếu như hành lang pháp lý, ổn định kinh tế, tỷ giá, dự trữ ngoại hối, phát triển hệ thống ngân hàng và thành lập tổ chức xếp hạng tín dụng.
