THÔNG TIN TÓM TẮT VỀ NHỮNG ĐIỂM MỚI CỦA LUẬN ÁN TIẾN SĨ
Tên luận án: Mối quan hệ giữa phát triển thị trường chứng khoán và thị trường bất động sản tại Việt Nam.
Ngành: Tài chính – Ngân hàng
Mã số: 9340201
Họ và tên nghiên cứu sinh: Lê Thị Hân
Giảng viên hướng dẫn:
1. TS. Nguyễn Thế Bính
2. TSKH. Trần Trọng Khuê
Cơ sở đào tạo: Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh
Mục tiêu của luận án là nghiên cứu mối quan hệ giữa phát triển thị trường chứng khoán và thị trường bất động sản tại Việt Nam. Trên cơ sở phân tích tác động của phát triển thị trường chứng khoán đến thị trường bất động sản tại Việt Nam và Phân tích tác động của thị trường bất động sản đến phát triển thị trường chứng khoán tại Việt Nam. Từ đó đề xuất hàm ý chính sách nhằm thúc đẩy phát triển thị trường chứng khoán và thị trường bất động sản tại Việt Nam giai đoạn 2006-2022. Luận án được nghiên cứu dựa trên phạm vi Thị trường chứng khoán và thị trường bất động sản tại Việt Nam, với bộ dữ liệu từ của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (SSC), Tổng cục Thống kê Việt Nam (GSO), Fiinpro, Ngân hàng thế giới (WB), Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF). Báo cáo diễn biến thị trường Bất động sản và Dự báo tình hình thị trường hàng năm của Viện Kinh tế thuộc Bộ Xây dựng. Báo cáo của Viện Nghiên cứu và Phát triển Bất động sản Việt Nam. Báo cáo thường niên của Hiệp hội BĐS Việt Nam.
Luận án sử dụng sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng. Cụ thể là sử dụng mô hình tự hồi quy vector (VAR) và mô hình tự hồi quy phân phối trễ (ARDL) nghiên cứu mối quan hệ hai chiều giữa phát triển TTCK và TTBĐS tại Việt Nam
Kết quả nghiên cứu từ hai mô hình cho thấy, trong giai đoạn 2006 – 2022, tồn tại mối quan hệ hai chiều giữa phát triển TTCK và TTBĐS tại Việt Nam, nghĩa là hai thị trường này có mối quan hệ qua lại và ảnh hưởng lẫn nhau thông qua mức độ tác động khác nhau của các yếu tố được dẫn ra trong giả thuyết và mô hình nghiên cứu.
Một số điểm mới trong luận án:
Thứ nhất, luận án cung cấp thêm bằng chứng thực nghiệm về tác động của phát triển TTCK đến TTBĐS tại Việt Nam, trong đó là các mối quan hệ lần lượt giữa phát triển TTCK, Thanh khoản của TTCK, Biến động của TTCK, Vốn hóa của TTCK, Khả năng tiếp cận tài chính và các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô (Lãi suất cho vay, Tốc độ tăng trưởng kinh tế và chỉ số giá tiêu dùng) với tăng trưởng của thị trường bất động sản Việt Nam.
Thứ hai, cung cấp thêm bằng chứng thực nghiệm về tác động của thị trường bất động sản đến phát triển thị trường chứng khoán tại Việt Nam, trong đó là các mối quan hệ lần lượt giữa tăng trưởng của thị trường bất động sản Việt Nam với phát triển TTCK, thanh khoản của TTCK, biến động của TTCK, vốn hóa của TTCK Việt Nam, khả năng tiếp cận tài chính, lãi suất cho vay, tăng trưởng kinh tế và chỉ số giá tiêu dùng.
Thứ ba, đề xuất hàm ý chính sách nhằm thúc đẩy phát triển thị trường chứng khoán gắn với thị trường bất động sản Việt Nam, tác giả đã đưa ra được hai mô hình: Tác động của phát triển thị trường chứng khoán đến thị trường bất động sản tại Việt Nam (Mô hình 1) và Tác động của phát triển thị trường bất động sản đến thị trường chứng khoán tại Việt Nam (Mô hình 2) với 8 giả thuyết nghiên cứu đối với các biến của 02 mô hình: Phát triển (Quy mô) thị trường chứng khoán (SMS), Tăng trưởng TTBĐS (REM), Thanh khoản của thị trường chứng khoán (SML), Biến động của TTCK (SMV), Vốn hóa của TTCK (SMC), khả năng tiếp cận tài chính (SMA), Lãi suất cho vay (LIR), tăng trưởng kinh tế (GDP) và chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Với việc nghiên cứu mối quan hệ hai chiều giữa phát triển thị trường chứng khoán và thị trường bất động sản tại Việt Nam thông qua 2 mô hình và việc đưa biến khả năng tiếp cận tài chính và lãi suất cho vay vào mô hình nghiên cứu, tác giả kỳ vọng sẽ tạo ra điểm mới so với các nghiên cứu trước
Thứ tư, phân tích tác động của phát triển thị trường chứng khoán đến thị trường bất động sản tại Việt Nam. Kết quả nghiên cứu cũng chỉ ra giữa các biến tồn tại mối quan hệ dài hạn ở mức ý nghĩa 5%. Các biến SMS, SMA01, GDP và CPI đều có tác động cùng chiều lên tăng trưởng thị trường bất động sản (REM) trong dài hạn, trong đó biến CPI không có ý nghĩa thống kê. Các biến, SMV, SMC, LIR và SML tác động ngược chiều lên tăng trưởng thị trường bất động sản (REM) trong dài hạn với mức ý nghĩa 5% và 10%. Giữa các biến còn có mối quan hệ trong ngắn hạn. Trong ngắn hạn các biến SMV và SMA01 tác động ngược chiều đến tăng trưởng của thị trường bất động sản (REM) với mức ý nghĩa 5% và các biến ảnh hưởng thuận chiều là SMS, SML, LIR và GDP với mức ý nghĩa 5%.
Thứ năm, phân tích chiều ngược lại tác động của thị trường bất động sản đến phát triển thị trường chứng khoán tại Việt Nam. Tồn tại mối quan hệ dài hạn và ngắn hạn giữa các biến độc lập và biến phụ thuộc (SMS). Các biến REM, SML và SMC có tác động cùng chiều lên phát triển thị trường chứng khoán (SMS) trong dài hạn. Các biến SMV, SMA01, LIR, GDP và CPI tác động ngược chiều lên SMS trong dài hạn với mức ý nghĩa 5% và 10%. Trong ngắn hạn các biến REM và SMV tác động ngược chiều đến phát triển thị trường chứng khoán (SMS) với mức ý nghĩa 5%, các biến ảnh hưởng thuận chiều đến SMS là SML, SMC và SMA với mức ý nghĩa 5%.
Kết quả nghiên cứu từ hai mô hình cho thấy trong giai đoạn 2006 – 2022, tồn tại mối quan hệ hai chiều giữa phát triển TTCK và TTBĐS tại Việt Nam, nghĩa là hai thị trường này có mối quan hệ qua lại và ảnh hưởng lẫn nhau thông qua mức độ tác động khác nhau của các yếu tố được dẫn ra trong giả thuyết và mô hình nghiên cứu.
Cuối cùng, ngoài các kết quả chính đạt được, luận án đã đưa ra kết luận về chiều hướng và mức độ ảnh hưởng của các biến kiểm soát, các yếu tố kinh tế vĩ mô như chính sách lãi suất, tăng trưởng kinh tế và chỉ số lạm phát đều tác động đến sự phát triển thị trường chứng khoán và thị trường bất động sản. Các hàm ý chính sách đều liên quan đến: Phát triển thị trường chứng khoán, thanh khoản TTCK, biến động TTCK, vốn hóa TTCK, khả năng tiếp cận tài chính của TTCK, lãi suất cho vay, tăng trưởng kinh tế và chỉ số lạm phát. Các đóng góp của luận án có tính mới và có thể là cơ sở tham khảo ứng dụng trong thực tiễn cho các nhà đầu tư, các nhà hoạch định chính sách cơ sở khoa học nhằm thúc đẩy sự phát triển TTCK và TTBĐS tại Việt Nam hiện nay.
