TRANG THÔNG TIN VỀ NHỮNG ĐÓNG GÓP MỚI VỀ MẶT HỌC THUẬT, LÝ LUẬN CỦA LUẬN ÁN
Tên luận án: TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN RỦI RO HỆ THỐNG CỦA CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH: NGHIÊN CỨU TRƯỜNG HỢP TẠI VIỆT NAM
Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 93.40.201
Nghiên cứu sinh: Nguyễn Thị Thanh Hoài Khóa: 2016
Cơ sở đào tạo: Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh
Người hướng dẫn luận án:
PGS.TS. Trầm Thị Xuân Hương
TS. Nguyễn Thị Thùy Linh
Những đóng góp mới về mặt học thuật, lý luận, những luận điểm mới rút ra được từ kết quả nghiên cứu của luận án:
Đóng góp về học thuật:
Luận án bổ sung bằng chứng thực nghiệm về kết quả đo lường rủi ro hệ thống của các tổ chức tài chính tại Việt Nam bằng phương pháp SES (Systemic expected shortfall- Tổn thất kỳ vọng hệ thống) và MES (Marginal expected shortfall – Mức tổn thất kỳ vọng biên). Đây cũng là điểm khác biệt về mặt phương pháp so với các công trình đã công bố của các tác giả khác cùng lĩnh vực này ở Việt Nam.
Luận án quan tâm đến ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế và vai trò của chính sách tiền tệ đến rủi ro hệ thống của tổ chức tài chính tại Việt Nam, trong khi các nghiên cứu hiện nay phần lớn tập trung vào rủi ro hệ thống của các ngân hàng thương mại.
Luận án phân tích các yếu tố tác động đến rủi ro hệ thống và chính sách tiền tệ tác động đến rủi ro hệ thống được xem xét trong hai giai đoạn: 2010-2012, chịu tác động của khủng hoảng tài chính 2007-2008 và 2013-2020, kinh tế ổn định, nhằm xem xét sự khác biệt của các tác động.
Luận án đưa ra bằng chứng thực nghiệm về tác động khác biệt của các yếu tố kinh tế đến rủi ro hệ thống của các tổ chức tài chính trong từng giai đoạn của nền kinh tế.
Giai đoạn chịu ảnh hưởng bởi khủng hoảng: Quy mô, Lợi nhuận/Vốn chủ sở hữu tác động cùng chiều đến rủi ro hệ thống; tăng giá đồng nội tệ, tăng lãi suất chính sách tiền tệ, nền kinh tế tăng trưởng quá nóng, độ dốc của đường cong lợi suất giảm, tăng trưởng cung tiền M2 tăng, giảm lợi nhuận thị trường, các biến động này sẽ làm tăng rủi ro hệ thống của các tổ chức tài chính.
Giai đoạn ổn định của nền kinh tế: Quy mô, đòn bẩy có quan hệ cùng chiều đến rủi ro hệ thống; Lợi nhuận/Vốn chủ sở hữu có quan hệ ngược chiều đến rủi ro hệ thống; mất giá đồng nội tệ, giảm lãi suất chính sách tiền tệ, độ dốc của đường cong lợi suất tăng, tăng trưởng cung tiền M2 tăng, giảm lợi nhuận thị trường, các biến động này sẽ làm tăng rủi ro hệ thống của các tổ chức tài chính.
Về vai trò của chính sách tiền tệ đối với rủi ro hệ thống chung của các tổ chức tài chính. Kết quả cho thấy tác động của lãi suất chính sách đến rủi ro hệ thống chung của các tổ chức tài chính, tuy nhiên, luận án không tìm thấy bằng chứng về tác động của cung tiền M2 đến rủi ro hệ thống chung của các tổ chức tài chính. Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng, chính sách tiền tệ muốn đạt được mục tiêu lớn hơn có thể chấp nhận với sự gia tăng rủi ro hệ thống của các tổ chức tài chính. Trong giai đoạn nền kinh tế chịu tác động bởi khủng hoảng, lãi suất chính sách tiền tệ tăng kéo theo tăng rủi ro hệ thống của các tổ chức tài chính. Tuy nhiên, cú sốc tăng lãi suất chính sách tiền tệ lại có tác động làm giảm rủi ro hệ thống chung của hệ thống tài chính. Trong giai đoạn ổn định của nền kinh tế, giảm lãi suất chính sách tiền tệ làm tăng rủi ro hệ thống của các tổ chức tài chính, các tổ chức tài chính dường như chấp nhận một mức rủi ro cao hơn trong giai đoạn kinh tế vĩ mô ổn định. Nhưng rủi ro hệ thống chung của hệ thống tài chính gần như không bị tác động bởi chính sách tiền tệ (nếu có, là không đáng kể và khá nhỏ).
Đóng góp về thực tiễn
Kết quả đo lường cho thấy phương pháp SES và MES là phương pháp phù hợp để xem xét rủi ro hệ thống của các tổ chức tài chính tại Việt Nam trong bối cảnh hiện tại. Xét theo từng nhóm ngành (ngân hàng, chứng khoản, bảo hiểm, khác), chỉ số SES của nhóm ngân hàng cao hơn so với ba nhóm còn lại, nhưng biến động của chỉ số SES trong nhóm ngân hàng ít hơn so với ba nhóm còn lại. Điều này cho thấy sự ổn định và tầm quan trọng của hệ thống ngân hàng đối với hệ thống tài chính và khả năng ứng phó với các sự kiện có thể gây ra rủi ro hệ thống.
Kết quả nghiên cứu cho thấy vai trò quan trọng của chính sách tiền tệ đến rủi ro hệ thống; tác động của các yếu tố kinh tế đến rủi ro hệ thống của các các tổ chức tài chính và tác động của chính sách tiền tệ đến rủi ro hệ thống chung của hệ thống tài chính là khác nhau theo từng giai đoạn của nền kinh tế. Vì vậy, các tổ chức tài chính cần chủ động giám sát và điều chỉnh theo các giai đoạn của nền kinh tế; các cơ quan quản lý cần có những biện pháp phù hợp trong mỗi giai đoạn nhằm hạn chế rủi ro hệ thống một cách hiệu quả nhất.
